Strukturierte Finanzierungen

Während strukturierte Finanzierung sich optimal zur Eröffnung neuer Finanzierungsquellen und Steigerung des Unternehmenswertes eignen, gelten sie doch gleichzeitig als Auslöser und Beschleuniger der Finanzkrise. Das vorliegende Lehrbuch "Strukturierte Finanzierungen" analysiert die Finanzkrise und stellt ihre Auswirkungen auf die Projekt-Finanzierung, die Buy-out-Finanzierung und Asset-Backed-Strukturen dar. Schließlich werden konkrete Anwendungsmöglichkeiten für mittelständische Unternehmen vorgestellt.

"Strukturierte Finanzierungen" erscheint 2011 bereits in der zweiten, überarbeiteten und erweiterten Auflage. Das Buch umfasst 263 Seiten und ist in sechs Kapitel gegliedert. Zu Beginn gehen die Autoren auf die Charakteristika und die praktische Relevanz strukturierter Finanzierungen ein. Die Grundlagen der Finanzierung, welche Finanzierungsquellen und Finanzierungsstrukturen es in Deutschland gibt, wie sich die Rahmenbedingungen für Unternehmensfinanzierungen verändert haben und welche gemeinsamen Charakteristika strukturierter Finanzierungen es gibt, sind nur ein paar Themen aus diesem Kapitel. Kapitel 2 befasst sich mit der "optimalen Kapitalstruktur" als theoretische Ausgangsbasis. Den Anfang in diesem Kapitel macht das Modigliani-Miller-Theorem mit seinen Annahmen, bevor die Autoren Thesen zur Irrelevanz der Kapitalstruktur und die Ansatzpunkte für eine optimale Kapitalstruktur vorstellen. Auch die Agency-Theorie wird hier berücksichtigt. Im Fokus des nächsten Kapitels steht das Risiko. Nach einer Definition von Risiko gehen die Autoren zunächst auf die Grundlagen und die Phasen des Risikomanagements ein. Danach folgen Risikoanalyse, Risikoidentifikation und -klassifikation, Risikoquantifizierung und -bewertung und schließlich die Risikokontrolle. Weiter geht es mit der Projektfinanzierung, die die klassische Variante der Cashflow-Finanzierung darstellt. Die Autoren klären zunächst über die Grundlagen der Projektfinanzierung, das Typische an einer Projektfinanzierung, die Beteiligten und den Ablauf auf. Weitere Themen sind das Cashflow-Modell, die dynamische Analyse, Risikoverteilungsinstrumente und die Gestaltung der Finanzierungsstruktur in Bezug auf Eigenkapitalquote und Fremdkapitalquote. Das nächste Thema sind Buy-out-Finanzierungen. Auch hier werden zunächst die Grundlagen, die typischen Merkmale und die Beteiligten behandelt. Bei Buy-out-Finanzierungen gibt es eine Reihe von Risiken (Strukturierungsrisiken, Rechtsrisiken, Finanzierungsrisiken, Refinanzierungsrisiken), die vorgestellt werden, bevor es an den Ablauf einer Buy-out-Transaktion geht. Weitere Themen im Bereich Buy-out-Finanzierungen sind das Multiplikator-Verfahren, die Renditeberechnung, Eigen- und Fremdkapital, Mezzanine-Finanzierungsinstrumente und die Auswahl des Investors. Das letzte Kapitel dreht sich um die Asset-Backed-Securities. Nach den Grundlagen, den typischen Merkmalen und den Beteiligten konzentrieren sich die Autoren auf die Risiken, das Credit-Enhancement, Sicherheiten und die Beurteilung von ASB-Transaktionen.

"Strukturierte Finanzierungen" ist ein modernes Lehrbuch, das sehr anschaulich und detailliert die Grundlagen für den Einstieg in die Finanzierung und insbesondere strukturierte Finanzierungen legt. Am Anfang jedes Kapitels haben die Autoren die Lernziele zusammengefasst, während am Ende jedes Kapitels Wiederholungsfragen gestellt werden. Das Buch arbeitet viel mit Grafiken, Abbildungen und Tabellen. "Strukturierte Finanzierungen" ist das Lehrbuch, das sich jeder Student wünscht: klar strukturiert, verständlich geschrieben umd mit vielen Beispielen.